Dù dự báo c̣n khó khăn nhưng có công ty chứng khoán (CK) cho rằng cần khoảng sáu tháng để các gói kích cầu của Chính phủ lan tỏa vào nền kinh tế, khi đó cơ hội trên thị trường CK là rất lớn. Các công ty CK cũng nhận định năm 2009 nắm giữ cổ phiếu (CP) vẫn tốt hơn là tiền mặt, v́ thế người có tiền đầu tư cần chọn thời điểm thích hợp để mua CP.
Nhớ 2008, đoán 2009
“Con đường phía trước c̣n nhiều gập ghềnh, đặc biệt trong nửa đầu năm 2009” là nhận định được Công ty CK Ngân hàng Sài G̣n Thương Tín (SBS) đưa ra trong báo cáo với tiêu đề “VN 2009 - gập ghềnh phía trước”. Có cùng nhận định, trong báo cáo “Toàn cảnh năm 2008 - thách thức và cơ hội 2009”, Công ty CK Bảo Việt (BVSC) cho rằng trong năm 2009 thị trường CK VN vẫn đối diện với thách thức. Các doanh nghiệp khó duy tŕ đà tăng trưởng lợi nhuận tương đương mức 20% như trong vài năm qua. BVSC cũng đưa ra dự báo EPS (thu nhập trên mỗi CP) của thị trường CK VN sẽ giảm 3,4% trong năm 2009, trong đó các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực dịch vụ công cộng, dầu khí, bất động sản, vật liệu cơ bản khó giữ được đà tăng trưởng.
Theo các chuyên gia BVSC, trong giai đoạn sụt giảm vừa qua, thị trường bộc lộ hạn chế như quy mô nhỏ, thanh khoản thấp, tiến độ cổ phần hóa các doanh nghiệp lớn c̣n chậm, tính minh bạch và mức độ cập nhật thông tin chưa đáp ứng yêu cầu của thị trường. Đây là những yếu tố gây cản trở đến khả năng thu hút nguồn vốn ngoại vào CK nếu không sớm được cải thiện. Những khó khăn trong xuất khẩu và diễn biến chưa sáng sủa của kinh tế thế giới… cũng là những thách thức với thị trường.
“Mặc dù thị trường dường như đă trải qua hầu hết khó khăn trong năm 2008 và đang lộ dần đáy nhưng các khó khăn, thử thách về vĩ mô vẫn là những yếu tố ảnh hưởng đến sự bền vững của thị trường…” - nhận định của các chuyên gia Công ty CK Bản Việt (VCSC) trong báo cáo “Điểm lại kinh tế 2008 và chiến lược đầu tư 2009”.
Chứng khoán, chờ độ trễ của kích cầu
|
Mua cổ phiếu nào?
Theo các chuyên gia CK, những CP thuộc nhóm vốn hóa lớn và tăng trưởng là những CP mang tính pḥng thủ tốt và cũng là những CP đầu tiên tăng giá, đồng thời có tốc độ tăng nhanh nhất khi thị trường hồi phục.
Tuy nhiên, các chuyên gia của VCSC cho rằng việc xác định thời điểm tham gia thị trường một cách phù hợp là rất quan trọng, do nhà đầu tư có thể tận dụng thời cơ tốt để lựa chọn những CP chất lượng, tiềm năng tại một mức giá hấp dẫn. |
Dù cảnh báo về những khó khăn c̣n ở phía trước, các chuyên gia khẳng định CK vẫn có không ít cơ hội để phục hồi cũng như thu hút sự quan tâm nhiều hơn của nhà đầu tư. Theo các chuyên gia BVSC, các khoản hỗ trợ trong gói kích cầu của Chính phủ cần có thời gian, độ trễ trong khoảng sáu tháng, để phát huy tác dụng và một khi đă vận hành, mức độ “khuếch đại” sẽ rất lớn.
Báo cáo của BVSC cho rằng theo dự báo của các tổ chức uy tín thế giới, giá dầu thô sẽ tăng ổn định trong năm 2009 với mức 62 USD/thùng trong quư 1 và tăng dần lên 74 USD/thùng vào quư 4-2009. Đây sẽ là một trong các động lực hỗ trợ VN-Index trong nửa cuối năm 2009. Ngoài ra, các doanh nghiệp sản xuất có đầu vào là các hàng hóa cơ bản cũng có cơ hội đầu tư khá tốt trong năm nay.
Ngược lại với năm 2008, các mặt hàng cơ bản hiện đă giảm tối thiểu đến 50% so với thời đỉnh điểm và điều này sẽ giảm mạnh chi phí đầu vào đối với các doanh nghiệp sản xuất. Nếu các mặt hàng sản xuất của những doanh nghiệp này, chủ yếu là y tế và tiêu dùng, không bị mất thị phần trong giai đoạn vừa qua th́ biên độ lợi nhuận sẽ tăng đáng kể trong năm 2009. Sự thành công của đợt bán đấu giá cổ phần của Ngân hàng Công thương VN mới đây, theo nhận định của các chuyên gia BVSC, cũng là một bước ngoặt quan trọng đối với các đợt bán đấu giá cổ phần lần đầu trong thời gian tới. Có thể các đợt phát hành thêm CP và đấu giá cổ phần trong năm 2009 sẽ lớn nhưng không quá đáng ngại mà ngược lại, mức giá hợp lư và chất lượng CP tốt là yếu tố kích thích cầu và thu hút thêm nhà đầu tư.
Nắm cổ phiếu tốt hơn tiền mặt
“Tiền mặt là vua” đang trở thành “châm ngôn” của nhà đầu tư hiện nay. Tuy nhiên, theo các chuyên gia CK, nhu cầu nắm giữ tiền mặt sẽ giảm khi mức độ rủi ro giảm. Khi giá CP xuống đến mức thấp, cơ hội xuất hiện nhà đầu tư sẽ mua CP và khi đó tiền mặt cũng… xuống ngôi.
Hiện các chỉ số đầu tư cơ bản của thị trường CK VN đang ở mức khá hấp dẫn, như chỉ số P/E (giá cổ phiếu/thu nhập) của sàn TP.HCM chỉ có 9,3 so với các mức trung b́nh của khu vực là 11,3. Đặc biệt, với sự bi quan của thị trường trong giai đoạn vừa qua, gần như giá CP ở hầu hết các ngành đều sụt giảm mạnh, trong khi về bản chất th́ không phải doanh nghiệp hay ngành nào cũng chịu ảnh hưởng nặng nề từ suy thoái kinh tế. Trên cơ sở đó, các chuyên gia BVSC cho rằng việc đầu tư giá trị sẽ vẫn hấp dẫn.
C̣n theo khuyến cáo của các chuyên gia VCSC, tiêu chí quan trọng trong quyết định đầu tư thời gian tới sẽ là bảo toàn vốn và giảm thiểu tối đa sự biến động của danh mục đầu tư. Theo các chuyên gia VCSC, trong dài hạn và khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn, CP vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn do b́nh quân lợi nhuận kỳ vọng vào đầu tư CK sẽ cao hơn việc nắm giữ tiền mặt. Các chuyên gia VCSC khuyến nghị đầu tư vào những ngành và CP mang tính “pḥng thủ” và ít bị ảnh hưởng bởi tính chất chu kỳ để hạn chế rủi ro về biến động thị trường, như CP ngành dược, thực phẩm, hàng tiêu dùng thiết yếu và điện...
Theo HẢI ĐĂNG - Tuổi Trẻ |
